رخداد تسلیم بازار (market capitulation) در ارزهای دیجیتال چیست؟

تسلیم بازار (Market Capitulation) که گاهی کاپیتولاسیون هم نامیده می شود، فرآیند فروش فوری و جمعی یک دارایی در منطقه زیان است که در نتیجهٔ از دست رفتن امید یا باور سرمایه گذاران به بازگشت و افزایش قیمت به وقوع می پیوندد. سرمایه گذاران در دوره کوتاهِ تسلیم بازار تصمیم می گیرند به انتظار خود...

نوشته رخداد تسلیم بازار (Market Capitulation) در ارزهای دیجیتال چیست؟ اولین بار در کوین ایران. پدیدار شد.

تسلیم بازار (Market Capitulation) که گاهی کاپیتولاسیون هم نامیده می شود، فرآیند فروش فوری و جمعی یک دارایی در منطقه زیان است که در نتیجهٔ از دست رفتن امید یا باور سرمایه گذاران به بازگشت و افزایش قیمت به وقوع می پیوندد. سرمایه گذاران در دوره کوتاهِ تسلیم بازار تصمیم می گیرند به انتظار خود برای جبران ضررها پایان دهند و دارایی های خود را ناگهان با زیان قابل توجهی به فروش برسانند.در هنگام نوشتن این مقاله، در روز 8 جولای 2022، قیمت بیت کوین نسبت به بیشترین مقدار تمام دوران خود که 8 ماه قبل به ثبت رسید، بیش از 68 درصد کاهش را تجربه کرده است. صدها میلیارد دلار در این مدت از این بازار خارج شده و مارکت کپ بیت کوین از 1.2تریلیون به 410میلیارد دلار رسیده است. این دارایی با کاهش قیمت 38 درصدی در ماه ژوئن، بدترین عملکرد ماهانه خود را در تاریخ ثبت کرد.پیشنهاد مطالعه: علت ریزش قیمت بیت کوین و سایر رمزارزها چیست؟در این وضعیت بسیاری می خواهند بدانند زمستان سرد کریپتویی چه مدت طول خواهد کشید. آن ها به دنبال تشخیص بهترین نقطه برای ورود به بازار هستند. آیا ممکن است پدیده تسلیم بازار رخ دهد و پس از آن یک کف قیمتی ثبت شود؟ ابتدا باید بدانیم که مفهوم تسلیم بازار چیست و نمونه های تاریخی تسلیم بازار در کریپتو را بررسی کنیم.تسلیم بازار چیست؟واژه تسلیم (Capitulation) در اصل در مسائل مربوط به ارتش ها و نیروهای نظامی در تقابل با یکدیگر استفاده می شود. تسلیم به معنای رها کردن قلمرو، مواضع و نیروها در برابر دشمن است. لغت نامه کمبریج، معنای آن را «عمل آگاهانهٔ پذیرفتن شکست» می داند. در زمینه بازارهای مالی، به این معناست که سرمایه گذاران در مقابل نیروهای متداول بازار تسلیم شده اند.تسلیم در بازارهای مالی زمانی رخ می دهد که یک سرمایه گذار برخلاف میل باطنی برای جلوگیری از ضرر بیشتر، دارایی خود را در منطقه زیان به فروش می رساند. در واقع به جای امید به بازگشت قیمت و هولد کردن دارایی های خود، ترجیح می دهد آن ها را در قیمت فعلی بفروشد. تسلیم می تواند در سطح فردی رخ دهد یا که جمعی باشد که به آن تسلیم بازار می گویند.بسیاری باور دارند که پدیده تسلیم بازار می تواند نشانه ای از پایان فشار فروش بوده و فرصت طلایی ورود به بازار گاوی را به سرمایه گذاران ریسک پذیر نشان دهد. این نظریه زمانی صحت بیشتری دارد که فشار سفارش های فروش از ناحیه معیارهای کوتاه مدت و یا ترس، عدم اطمینان و شک (FUD) نشأت گرفته باشد.مقارن شدنِ پنیک فروش با دوره تسلیم بازار و رساندن بازار به وضعیت فقدان فروشنده، می تواند زمینه های بازگشت روند و حرکت صعودی را تقویت کند. در این حالت، هرچه سقوط قیمت شدیدتر باشد، با احتمال بیشتری یک روند صعودی پرشتاب را در پی دارد. اینجاست که می گویند بازارهای مالی دو رو دارند. آن هایی که از روی وحشت زدگی از بازار خارج شدند، در روی دیگر سکه ی زیان قرار می گیرند.تسلیم بازار ارز دیجیتالتسلیم بازار رویداد نادری نیست، به ویژه در بازار رمز ارز با ماهیت غیرمتمرکز خود که نوسانات بالایی دارد، سرعت نوآوری در آن بالاست و هنوز از عدم وجود چارچوب های قانونی رنج می برد. بیت کوین (BTC)، یک ارز دیجیتال با بیشترین مارکت کپ تاکنون چندین بار تسلیم بازار را به صورت جدی تجربه کرده است.به عنوان مثال، اجازه دهید رویداد تسلیم بازار در اوایل سال 2015 را از ابعاد مختلف بررسی کنیم. با طولانی شدن بازار خرسی بیت کوین در سال 2014، ترس، عدم اطمینان و شک (FUD) در بازار رمز ارز فراگیر شد. پنیک فروش به دلیل ترس سرمایه گذاران از متحمل شدن زیان های بیشتر حادث شد. تسلیم بازار در 15 ژانویه 2015 رخ داد. رشد انفجاری در حجم سفارش های فروش در یک دوره بسیار کوتاه باعث شد قیمت بیت کوین فقط در طول 2 روز 38 درصد کاهش یابد. با تسلیم بازار بیت کوین، قیمت به کف خود در سطح 167 دلار رسید؛ این یعنی در مقایسه با اوج خود در سال 2013 (1153 دلار) حدود 85.5 درصد کاهش یافته بود.پیشنهاد مطالعه: سوشال تریدینگ چیست؟ (Social Trading) معرفی بهترین شبکه های اجتماعی معاملات ارز دیجیتالروانشناسی تسلیم بازارشناخت رفتار سرمایه گذاران به فهم چرایی بروز این وقایع و تکرار آن ها کمک می کند. همان طور که یک فرد ممکن است مدت ها از مشکل اضطراب رنج ببرد، بازارهای مالی نیز دوره های احساسی و اثرات آن ها را تجربه می کنند.در روانشناسی چرخه بازار حالتی وجود دارد که سرمایه گذاران، اغلب پس از دوره های طولانی بازار خرسی و با ترس زیان بیشتر، موقعیت های خود را رها می کنند و به سرعت دارایی های خود را می فروشند. به این حالت تسلیم بازار (Market Capitulation) می گویند. سرمایه گذار در دوره تسلیم می پذیرد که به نقطه شکست و بیچارگی رسیده است و با ترس از دست دادن هرچه بیشتر سرمایه خود، به یکباره شروع به فروش دارایی در قیمت های پایین می کند.پیشنهاد مطالعه: آموزش روانشناسی چرخه بازار (Market Cycle): پیش بینی سود و زیان معاملاتاما چرا دوره های تسلیم بازار و پنیک فروش رخ می دهند؟ دلایل فنی بسیاری وجود دارد. این رخداد معمولا در دوره های طولانی روند نزولی قیمت به واقعیت می پیوندد که ترس، عدم اطمینان و شک (FUD) دلیل آن ها بوده است. نتایج و گزارش های ضعیف از عملکرد و درآمد، اخبار منفی در مورد یک پروژه، جرایم سایبری یا حتی توئیت های مأیوس کننده افراد سرشناس می تواند به احساسات منفی شدید بینجامد و زمینه را برای تسلیم بازار فراهم کند.به هر حال، حقیقت این است که تسلیم بازار اول از همه به روانشناسی انسان گره می خورد. یک تغییر ناگهانی در تعادل میان احساسات متعارض سرمایه گذاران (طمع و ترس) می تواند این رویداد را آغاز کند. ترس جا ماندن (FOMO) تبدیل به ترس ادامه دادن (FOHO) تبدیل می شود. آن ها نگرانند که با نگه داری دارایی موردنظر در پورتفولیوی خود نه تنها نتوانند سودهای ازدست رفته را جبران کنند، بلکه متحمل ضرر بیشتری شوند. با فرا رسیدن دوره تسلیم، مجبور می شوند دارایی هایی را که بسیار دوست می دارند، در زیان بفروشند.زمانی که فشار سفارش های فروش فراتر از حد می رود، قیمت دارایی سقوط های پی درپی را تجربه می کند. این امر به نوبه ی خود فروش وحشت زده (Selling Panic) به راه می اندازد. وقوع پدیده تسلیم و پنیک فروش به شدت تحت تأثیر اخبار، شایعات و تبلیغات منفی است که اعتمادبه نفس سرمایه گذاران را از آن ها می گیرد. تسلیم بازار ممکن است روزها و هفته ها به طول انجامد و اثر شدیدی بر سرمایه گذاران وارد کند..رخداد تسلیم بازار معمولا در نزدیکی پایان یک چرخه بازار اتفاق می افتد. سرمایه گذاران به نقطه ای می رسند که با خود می گویند: «دیگر کافیست!» و با وجود زیان از بازار خارج می شوند. آن ها تمایل دارند سرمایه خود را از یک بخش به بخش دیگر جابه جا کنند. ممکن است بازار سهام یا رمز ارز را پرخطر بدانند و سرمایه خود را به بازار کالا، اوراق قرضه یا ارز سرازیر کنند. بنابراین تسلیم در یک بازار می تواند به عدم ثبات در بازارهای دیگر منجر شود.شناسایی رخداد تسلیم بازارمشکلی که در رابطه با رخداد تسلیم بازار وجود دارد این است که پیش بینی آن بسیار دشوار است و تنها می توان بعد از واقعه آن را تشخیص داد.حجم بالای معاملات و کاهش سریع قیمت ویژگی اصلی رخداد تسلیم بازار است. هنگامی که بازار در یک دوره کوتاه، یک حجم غیرمعمول را برای سفارش های فروش نشان می دهد و قیمت ناگهان کاهش می یابد، به احتمال زیاد پدیده تسلیم بازار در حال وقوع است.فرآیند تسلیم به آرامی و در طی دوره های طولانی رخ نمی دهد؛ این پدیده سریع و ناگهانی است. کندل های بزرگ قرمز رنگ به صورت پی درپی ثبت می شوند و یک دور معیوب از سفارش های فروش از سوی سرمایه گذاران وحشت زده شکل می گیرد.تسلیم بازار و معیارهای تکنیکالهمان طور که اشاره شد، پایان دوره تسلیم می تواند نوید شروع یک فرصت طلایی برای خریداران باشد. باور بر این است که هر کس که قرار بوده بفروشد، تاکنون فروخته است. به هر حال، تشخیص دقیق پایان دوره تسلیم کار آسانی نیست. برای همین بسیاری از معامله گران از معیارهای تکنیکال و شکل الگوهای شمعی برای این منظور استفاده می کنند.پیشنهاد مطالعه: معرفی نظریه امواج الیوت (Elliott Wave) و کاربرد آن در تحلیل تکنیکالبرای مثال یک نمونه برای معیارهای تکنیکال و الگوهای شمعی به ترتیب شاخص قدرت نسبی و الگوی شمعی چکشی است.شاخص قدرت نسبی (RSI) یک معیار مشهور است که سرعت و نرخ تغییرات حرکت های قیمت را اندازه گیری می کند. مقادیر آن معمولا در بازه های 14روزه اندازه گیری می شوند که بین 0 تا 100 نوسان می کنند. به طور معمول، زمانی که این معیار کمتر از 30 باشد، نشان دهنده وضعیت فروش بیش از حد (oversold) است که در پایان دوره تسلیم بازار مشاهده می شود.تحلیل تکنیکال از الگوهای شمعی برای شناسایی دوره های تسلیم استفاده می کنند. زمانی که قیمت به سطوحی بسیار پایین تر از قیمت گشایش سقوط کند و سپس بخش غالب ضرر را تا زمان بسته شدن جبران کند، یک الگوی چکشی شکل می گیرد. این اتفاق وقتی با حجم سنگین معامله همراه شود، نشان می دهد که سقوط قیمت به اوج خود رسیده است.معیارهای آنچین و دوره تسلیم بازاربرخی معیارهای آنچین وجود دارند که نشانه هایی را از دوره تسلیم بازار ارائه می دهند:معیار ارزش بازار- به- ارزش تحقق یافته (MVRV) روند اختلاف قیمت لحظه ای و قیمت تحقق یافته را می سنجد. قیمت تحقق یافته، میانگین قیمت تمام کوین ها بر اساس قیمت آخرین جابه جایی آن ها است. به لحاظ تاریخی هر وقت این دو قیمت به هم نزدیک شده اند یک کف قیمتی را برای بیت کوین مشاهده کرده ایم. در سال 2012، دو ماه پس از ورود MVRV به منطقه منفی، کف قیمتی حاصل شد. در سال 2015، 12 روز پس از آن و در سال 2018 یک ماه پس از منفی شدن این معیار، بیت کوین به کف قیمتی خود رسید.معیار نسبت ارزش تحقق یافته به حجم تراکنش روزانه (RVT) یک معیار آنچین دیگر است که توانسته دوره های پیشین تسلیم بازار بیت کوین را شناسایی کند. زمانی که این معیار مقادیر بالایی داشته و رو به صعود باشد، نشان دهنده سطح پایین فعالیت و خروج سرمایه گذاران حساس به قیمت است. در حال حاضر معیار RVT در بالاترین حد خود از سال 2010 قرار دارد. در دوره های تسلیم بازار پیشین در سال 2018 و 2015 نیز برای این معیار همین وضعیت ایجاد شده بود.سهم عرضه در منطقه سود (supply in profit) در دوره های نزولی قبلی در سال های 2015، 2018 و 2020 به وضعیتی رسیده بود که 40 تا 45 درصد از کل عرضه در گردش بیت کوین در منطقه زیان قرار گرفته بود. در سقوط اخیر قیمت بیت کوین در ماه می 2022 این معیار تا 50 درصد کاهش یافت.مضرب Puell معیاری است که از تقسیم ارزش تمام عرضه یک کوین به میانگین متحرک سالانه آن به دست می آید. به صورت تاریخی، مقادیر بین 4 و 10 مربوط به اوج قیمتی در چرخه های بازار بوده و مقادیر کمتر از 0.5 نیز کف قیمت را نشان داده است. پس از سقوط اخیر بازار این معیار به 0.6 رسیده است که خبر از یک کف قیمتی دیگر می دهد. در دو مورد تسلیم بازار در سال های 2015 و 2018 این مقدار تا نزدیکی 0.35 کاهش یافته بود.پیشنهاد مطالعه: تحلیل آنچین هفتگی ارزهای دیجیتال (۱۵ تیر) – خروج سرمایه گذاران مقطعی از بازار بیت کوینجمع بندیبا توجه به سرعت بالای نوآوری، عدم وجود چارچوب های قانونی و نوسانات قیمتی بالای رمز ارزها، پدیده تسلیم در این بازار کریپتو نسبت به بازارهای مالی سنتی فراوانی بیشتری دارد. زمانی که تصمیمی برای فروش یک دارایی در منطقه ضرر گرفته شود، صرف نظر از اینکه چه مقدار ارزش آن کاهش یافته، پدیده تسلیم رخ داده است.افزایش آگاهی از تسلیم بازار به تصمیم گیری سرمایه گذاران برای خرید و فروش سهام یا ارز دیجیتال کمک می کند. بسیاری از افرادی که در دوره تسلیم در موقعیت ضرر یک دارایی را می فروشند، برای همیشه از بازار آن دارایی بیرون می مانند و سودهای بعدی را از دست می دهند. همچنین با شناخت دوره های تسلیم بازار می توان قیمت های کف بازار را تشخیص داد و از فرصت های طلایی خرید استفاده کرد.تسلیم بازار همچنین به شما کمک می کند که درک بهتری از تحمل ریسک خود پیدا کنید. آن هایی که با اولین نشانه های فشار فروش و سقوط قیمت، تصمیم به خروج از بازار می گیرند، باید بدانند که کمتر خود را در معرض ریسک بازار رمز ارز یا بازار سهام قرار می دهند. در نهایت آگاهی از پدیده تسلیم بازار و مواجهه عقلایی با آن کمک می کند تا به لحاظ مالی موفق تر و به لحاظ روحی آرام تر باشیم.این مقاله صرفا برای اهداف آموزشی ارائه شده است و نباید به عنوان مشاوره ی تجاری و سرمایه گذاری از طرف کوین ایران و نویسندگانش قلمداد شود.منابع: ۱، ۲، ۳، ۴