روی خط خبر

موضوع: ارز دیجیتال منبع: کوین ایران
امتیاز: 5 5

خبر " تحلیل آنچین هفتگی ارزهای دیجیتال (۲۹ تیر) – بازار بیت کوین، زیر محدوده ارزش واقعی! از منبع کوین ایران " با موضوع CryptoNews-ارز دیجیتال در تاریخ ۱۴۰۱/۰۴/۲۹ منتشر شد.

تحلیل آنچین هفتگی ارزهای دیجیتال (۲۹ تیر) – بازار بیت کوین، زیر محدوده ارزش واقعی!

بیت کوین طی یک ماه گذشته پایین تر از قیمت واقعی (میانگین قیمت پایه کل کوین ها) معامله شده است. از طرفی نشانه های زیادی بر اتمام دوره تسلیم سرمایه گذاران (Capitulation) و شکل گیری مرحله نهایی بازار نزولی تاکید می کند. شاید بتوان اینطور نتیجه گرفت که کف دوره نزولی اخیر در حال ثبیت شدن...

نوشته تحلیل آنچین هفتگی ارزهای دیجیتال (۲۹ تیر) – بازار بیت کوین، زیر محدوده ارزش واقعی! اولین بار در کوین ایران. پدیدار شد.

بیت کوین طی یک ماه گذشته پایین تر از قیمت واقعی (میانگین قیمت پایه کل کوین ها) معامله شده است. از طرفی نشانه های زیادی بر اتمام دوره تسلیم سرمایه گذاران (Capitulation) و شکل گیری مرحله نهایی بازار نزولی تاکید می کند. شاید بتوان اینطور نتیجه گرفت که کف دوره نزولی اخیر در حال ثبیت شدن است.بیت کوین در هفته گذشته سویه ای صعودی در پیش داشت و از ۱۸۹۹۹ دلار به بالای محدوده ۲۱۵۹۶ رسید. این در حالی است تورم ۹.۱ درصدی آمریکا که در هفته گذشته اعلام شد، عاملی بی ثبات کننده در بازارهای مالی محسوب می شود. علاوه براین، اعتراضات مدنی، افزایش قیمت سوخت و کمبود برخی کالاها در سراسر جهان، همچنان وضعیت کلی اقتصاد کلان را تضعیف می کند.طی ماه های گذشته و با توجه به عوامل ذکر شده، بازار بیت کوین و به طور کلی بازار ارزهای دیجیتال، یکی از سریع ترین و گسترده ترین سقوط های تاریخ خود را تجربه کرده است. این روند باعث شد تا بسیاری از سرمایه گذاران معاملات اهرمی از بازار خارج شده و قیمت بیت کوین را به زیر قیمت واقعی (میانگین قیمت خرید کل کوین ها) برسانند.پیشنهاد مطالعه: رخداد تسلیم بازار (Market Capitulation) در ارزهای دیجیتال چیست؟در این نسخه از تحلیل آنچین قصد داریم میزان زیان بالقوه و زیان تحقق یافته چند گروه از سرمایه گذاران بیت کوین را مورد ارزیابی قرار دهیم. هدف از این ارزیابی مقایسه میزان فشار فروش و خروج سرمایه گذاران با دوره های نزولی پیشین است. از این طریق می توانیم ساختار بازار کنونی را به شکل دقیق تری بفهمیم و تحقق کف بازار نزولی در محدوده ۲۰ هزار دلار را از مناظر مختلف بررسی کنیم.سرمایه های قرار گرفته در بازه زیان!پیش از شروع باید تعاریفی از ارزش واقعی (Realized Value) و ارزش غیرواقعی (Unrealized Value) ارائه دهیم. چراکه این مفاهیم جزو مفاهیم بنیادی بازار است و در تحلیل پیش رو کاربرد دارد:ارزش واقعی (کوین های فروخته شده) تفاوت میان ارزش یک کوین در زمان فروخته شدن و ارزش آن در زمان ورود به شبکه است. به عنوان نمونه تصور کنید یک سرمایه گذار ۰.۵ بیت کوین را در قیمت ۴۰ هزار دلار خریده است (۲۰ هزار دلار پرداخت کرده است). پس از خرید، این نیم بیت کوین را از صرافی خارج کرده و حالا در قیمت ۲۰ هزار دلار آن را برای فروش دوباره وارد صرافی کرده است (به قیمت ۱۰ هزار دلار). پس از فروخته شدن نیم بیت کوین سرمایه گذار ۱۰ هزار دلار ضرر کرده است. این زیان را زیان محقق شده (Realized Loss) می گویند.ارزش غیرواقعی (کوین های فروخته نشده) تفاوت میان قیمت کنونی کوین و قیمت زمانی است که کوین وارد شبکه شده است. در مثال قبلی اگر سرمایه گذار هنوز نیم بیت کوین خود را نگه داشته باشد به اندازه ۱۰ هزار دلار در زیان بالقوه (Unrealized Loss) قرار دارد.قیمت واقعی یا ارزش واقعی بیت کوین، یکی از مهم ترین شاخص های تحلیل آنچین به حساب می آید و معمولا از طریق محاسبه مبانگین قیمت خرید تمام کوین ها محاسبه می شود (به قیمت کوین ها در هنگام خرید، قیمت پایه نیز گفته می شود). قیمت پایه در حال حاضر ۲۲۰۹۲ دلار است، در حالی که قیمت در انتهای هفته گذشته اکثرا در محدوده ۲۱ هزار دلار نوسان می کرد. این به معنای یک زیان بالقوه ۴.۶ درصدی است.نمودار زیر نشان می دهد که به شکل معمول، مبادله بیت کوین در زیر قیمت واقعی، نشان دهنده شکل گیری کف بازار نزولی و شروع مرحله انباشت کوین ها است. اما زمان لازم برای شکل گیری کف بازار نزولی و شروع روند صعودی در دوره های مختلف متفاوت است. به عنوان نمونه این فرآیند در سال ۲۰۲۰، هفت روز طول کشید، در صورتی که همین فرآیند در سال ۲۰۱۵، سیصد روز به طول انجامید.اگر مارس ۲۰۲۰ را به عنوان یک داده انحراف از معیار، حذف کنیم و میانگین باقی دوره ها را محاسبه کنیم، خواهیم دید که برای شکل گیری کف بازار نزولی و شروع روند صعودی، بازار ۱۹۷ روز را در زیر قیمت واقعی گذرانده است. در حال حاضر فقط ۳۵ روز است که بیت کوین با قیمتی زیر ارزش واقعی معامله می شود.می توانیم با توجه به تفاوت قیمت لحظه ای بازار با ارزش واقعی بیت کوین، میزان سود و زیان کل کوین ها را به شکل میانگین محاسبه کنیم. این تفاوت را شاخص MVRV به دقت بازنمایی می کند.میزان بالای شاخص MVRV (بیشتر از ۱) نشان می دهد که حجم بالایی از سود بالقوه در شبکه وجود دارد. به عنوان نمونه اگر شاخص در حدود ۳ قرار گیرد، به این معنا است که از منظر تاریخی سود بالقوه بسیار بالا است و احتمالا در نقاط پایانی بازار صعودی (قله قیمت) قرار داریم.روند نزولی شاخص MVRV نشان دهنده روند کاهشی سوددهی در شبکه است. این امر می تواند حاصل افت قیمت یا توزیع گسترده کوین ها باشد. پس از اینکه قیمت افزایش می یابد، سرمایه گذارانی که کوین ها را در قیمت های پایین تری خریداری کرده اند، اقدام به توزیع کوین ها می کنند و همین امر باعث افت قیمت نیز می شود. در نتیجه همین سازوکار می توان یک واگرایی نزولی را بین دو قله قیمتی آپریل و نوامبر ۲۰۲۱ مشاهده کرد (با رنگ آبی نمایش داده شده است).میزان پایین شاخص MVRV (کمتر از ۱) نشان می دهد که قیمت لحظه ای بازار پایین تر از میانگین قیمت خرید سرمایه گذاران است. این وضعیت معمولا در مرحله نهایی دوره نزولی رخ می دهد و با شکل گیری کف بازار نزولی و شروع فرآیند انباشت همراه است.شاخص MVRV در هفته گذشته میزان ۰.۹۵ را نشان می داد (حدود ۵ درصد زیان بالقوه). اما در دوره نزولی قبلی میزان شاخص به ۰.۸۵ (۱۵ درصد زیان بالقوه) رسیده بود. این امر نشان می دهد که احتمال ریزش بیشتر قیمت همچنان وجود دارد یا اینکه فرآیند شکل گیری کف بازار نزولی نیازمند زمان بیشتری است. از طرفی می توان کاهش زیان بالقوه در پایان دوره نزولی را نشانه ای از حضور سرمایه گذاران قدرتمند دانست.نکته: عبور شاخص به بالای ۱، می تواند نشانه ای از تغییر روند موجود و افزایش فعالیت سرمایه گذاران باشد.علاوه بر شاخص های مطرح شده، شاخص هایی نیز وجود دارند که قیمت لحظه ای را در طول دوره نزولی مورد ارزیابی قرار می دهند.۱.قیمت دلتا (۱۴۲۱۵ دلار): این قیمت از ترکیب دو معیار تکنیکال و فاندامنتال محاسبه می شود. این قیمت از تفاوت میان قیمت واقعی و میانگین کل دوران بازار بیت کوین، قابل محاسبه است.۲.قیمت تعادلی (۱۷۵۵۴ دلار): این مدل قیمتی شباهت زیادی به مدل قیمت منصفانه (Fair Vaule) دارد. در این مدل تفاوت قیمت واقعی و قیمت فروخته شده محاسبه می شود. با اضافه شدن این نکته که قدمت کوین در آن نقش دارد.در هر دو بازار نزولی ۲۰۱۵ و ۲۰۱۸، افت نهایی قیمت وارد محدوده قیمت دلتا شده است (محدوده سبز). علاوه بر این می توان دید که تثبیت کف قیمتی دوره نزولی و شروع مرحله انباشت در محدوده قیمت تعادلی تا قیمت واقعی تحقق می یابد (محدوده آبی).نکته: کاهش قیمت تا زیر ۱۷۵۴۵ دلار نشان دهنده شکست قیمت تعادلی و ضعف شدید بازار است.ارزیابی زیان بالقوهمعمولا شکل گیری کف بازار نزولی با نوسانات شدیدی در حوزه سود و زیان بالقوه همراه است. چرا که با تسلیم سرمایه گذاران و شدت گرفتن توزیع، کوین ها وارد کیف پول خریداران جدیدی خواهند شد که نسبت به نوسانات قیمت حساسیت ندارند. به عبارتی خریداران جدید در قیمت پایینی کوین ها را می خرند و نگران کاهش قیمت نیستند. بنابراین ما در این قسمت باید کوین هایی را مورد ارزیابی قرار دهیم که در چرخه ۲۰۲۱-۲۲ خریداری شده اند و اکنون در محدوده زیان قرار دارند. در محدوده قیمتی ۱۷.۶ تا ۲۱.۸ هزار دلار، میزان زیان بالقوه کل چیزی در حدود ۱۶۵ تا ۱۹۸ میلیارد دلار ثبت شده است.این مطلب را نیز مد نظر قرار دهید که زیان بالقوه کل در دوره نزولی اخیر (بعد از قله قیمتی نوامبر)، بسیار بیشتر از زیان بالقوه در دوره می تا جولای ۲۰۲۱ است، حتی وقتی که قیمت در محدوده ۲۰ هزار دلار بود. این امر حاصل توزیع گسترده کوین ها در محدوده زمانی آگوست تا نوامبر است. دقیقا همان سازوکاری که باعث واگرایی شاخص MVRV نیز می شود. می توان نتیجه گرفت که دوره آگوست تا نوامبر بیشتر شبیه به مقدمه یک بازار نزولی بوده تا از سرگیری بازار صعودی.نمودار زیر نشان می دهد که این زیان بالقوه، در واقع حجم بازار را اصلاح کرده و وارد محدوده نرمال می کند. می توان دید که زیان بالقوه حدود ۵۵ درصد از ارزش بازار فعلی را تشکیل می دهد که نسبت به زیان بالقوه مارس ۲۰۲۰ بزرگ تر است و به اوج زیان بالقوه سال ۲۰۱۸ نزدیک است.تغییر روند نزولی و تدریجی شاخص به روندی خنثی، می تواند نشان دهنده شروع فرآیند انباشت و افزایش سوددهی سرمایه گذاران باشد.۱.کوین ها طی رخداد تسلیم توزیع شده و توسط خریداران جدید با قیمت پایین تری ذخیره می شوند.۲.تغییر ماهیت زیان از بالقوه به تحقق یافته.۳.بنابراین طی این جابه جایی ارزش کوین ها و قیمت واقعی آن ها کاهش می یابد.با شروع بازیابی قیمت، کوین های جابه جا شده از وضعیت زیان بالقوه وارد وضعیت سود بالقوه می شوند و همین امر باعث آغاز روند صعودی خواهد شد.ارزیابی کل ذخیره کوین های در محدوده زیان می تواند نتیجه پیشین را تایید کند. زمانی که قیمت تا ۱۷.۶ هزار دلار کاهش یافت، ۹.۲ میلیون کوین در محدوده زیان قرار گرفتند. اما پس از ۱۸ ژوئن و شکل گیری فرآیند تسلیم سرمایه گذاران و نوسان یک ماهه قیمت در محدوده ۲۰ هزار دلار، تعداد کوین های درمحدوده زیان به ۷.۶ میلیون رسید.اولین نتیجه ای که می توان گرفت مربوط به قیمت پایه کوین ها است. ۱.۵ میلیون از کوین های در محدوده زیان قیمت پایه ای در محدوده ۱۷ تا ۲۱ هزار دلار داشتند. از طرفی می توان گفت که ۸ درصد از کل ذخیره در گردش بیت کوین در این محدوده مبادله شده است.علاوه بر مطالب گفته شده بررسی سود بالقوه هولدرهای بلندمدت و کوتاه مدت نیز می تواند افق روشن تری از وضعیت بازار ارائه کند. بر اساس شاخص های آنچین می توان دید که در کف دوره های نزولی پیشین هولدرهای کوتاه مدت در محدوده سود قرار نگرفته اند. چراکه قیمت بازار در این مرحله کاملا پایین تر از قیمت پایه هولدرهای کوتاه مدت است.تحلیل گران بازار می توانند با بررسی میزان سود بالقوه هولدرهای کوتاه مدت، وضعیت پیش روی بازار را پیش بینی کنند. با افزایش سریع سود هولدرهای کوتاه مدت می توان نتیجه گرفت که بازار از مرحله نزولی فاصله گرفته است (سبز). چراکه سرمایه گذاران تسلیم شده در مرحله نهایی بازار نزولی کوین های خود را با قیمت های پایین به هولدرهای کوتاه مدت واگذار کرده اند. بنابراین با افزایش قیمت سود بالقوه این هولدرها سریعا افزایش می یابد.ارزیابی زیان تحقق یافتهشکل گیری و تثبیت کف بازار نزولی نیازمند تسلیم گسترده سرمایه گذاران و نتیجتا جا به جایی گسترده کوین ها است. این رخداد باعث می شود که تمام سرمایه گذارانی که به هر نحوی احتمال واگذار کردن کوین های خود را دارند از بازار خارج شوند.بازار بیت کوین در می و ژوئن ۲۰۲۲ دو رویداد تسلیم را پشت سر گذاشت. ریزش ناگهانی LUNA در می و کاهش قیمت بیت کوین تا قله قیمتی سال ۲۰۱۷ در ۱۸ ژوئن، این دو رخداد تسلیم را رقم زد. طی این دو دوره متوالی سرمایه گذاران زیان سنگینی را متحمل شدند. در اولی ۲۷ میلیارد دلار و در دومی ۳۵ میلیارد دلار زیان تحقق یافته در شبکه بیت کوین ثبت شد.میزان زیان تحقق یافته و ثبت شده در شبکه طی چند ماهه اخیر صرفا با سال ۲۰۱۱ قابل مقایسه است و در تاریخ بازار بیت کوین نمونه دیگری ندارد. آخرین باری که حجم کوین های فروخته شده با زیان تا این حد افزایش یافت، قیمت هر بیت کوین ۳ دلار بود. در پی ریزش ناگهانی LUNA، مقدار ۵۳۸ هزار بیت کوین با زیان فروخته شد و در ۱۸ ژوئن نیز ۴۸۰ هزار بیت کوین در همین وضعیت واگذار گردید.بررسی شاخص aSOPR نیز رویداد تسلیم را در مراحل پایانی بازار نزولی اخیر تایید می کند. همینطور که میزان سود دهی کاهش می یابد (آبی)، سرمایه گذاران دارایی های خود را حفظ می کنند و منتظر تغییر روند می مانند، تا اینکه کاهش قیمت به حدی شدید می شود که تسلیم سرمایه گذاران رخ می دهد (قرمز). پس از آن فروشنده ها از بازار خارج شده ، قیمت روند بازگشتی خود را آغاز می کند و فشار وارد آمده بر سرمایه گذاران کاهش می یابد.افزایش نرخ شاخص aSOPR (و در حالت ایده آل عبور به بالاتر از ۱)، احتمال وقوع وضعیت شرح داده شده را تقویت می کند. در این شرایط رخداد تسلیم به پایان رسیده، روند انباشت کوین ها در حال انجام است و بازار بازیابی قیمت را آغاز می کند.حجم مبادلات همراه با سود نیز ساختاری مشابه کف بازار نزولی دوره های پیشین را تداعی می کند. در مرحله تسلیم دوره نزولی ۲۰۱۵ و ۲۰۱۸، بیش از ۵۸ درصد مبادلات با زیان همراه بود. این روند طی چند ماه پس از اتمام دوره نزولی تدریجا کاهش یافت.از آنجایی که بازار در روند تثبیت کف بازار نزولی است، بخش عمده مبادلات انجام شده شامل کوین هایی می شوند که قیمت پایه کمی دارند و به همین خاطر احتمال شکل گیری فشار فروش شدید، کم است. در حال حاضر ۵۴ درصد مبادلات همراه با زیان ثبت می شوند (۴۶ درصد باقی، منجر به کسب سود می شوند). با توجه به سوابق تاریخی، ساختار مبادلات بازار کنونی دقیقا شبیه به مرحله تغییر روند در دوره نزولی ۲۰۱۵ و ۲۰۱۸ است. همانطور که در شاخص aSOPR نیز مشاهده کردید، احتمالا فروشندگان به طور کامل از بازار خارج شده اند و روند بازیابی قیمت در راه است.نکته: افزایش نرخ مبادلات همراه با سود به بالای ۴۸ درصد می تواند نشانه قابل قبولی مبنی بر بهبود وضعیت بازار است.ارزیابی وضعیت ذخیره کوین هابرای بررسی این بخش قصد داریم از شاخص Cap HODL Waves استفاده کنیم. این شاخص توزیع کوین ها را از منظر قدمت آن ها طبقه بندی می کند. لازم به ذکر است که شاخص مذکور بر حسب ارزش دلاری کوین ها مرتب شده است. در این نمودار کوین ها از منظر قدمت به دوسته تقسیم شده اند: کوین هایی با قدمت ۳ ماه یا کمتر و کوین هایی با قدمت بیشتر از ۳ ماه.ارزش دلاری کل کوین هایی که قدمتی کمتر از ۳ ماه دارند، رو به کاهش است و در حال حاضر به کمتر از ۲۰ درصد رسیده است. این وضعیت دو موضوع را روشن می کند:توزیع کوین های قدیمی به شکل قابل توجهی کند شده است. اگر اینطور نبود، محدوده کوین های جدید قطورتر می بود. این شرایط در بازارهای صعودی نیز اتفاق می افتد، چراکه سرمایه گذاران به افق آتی بازار خوش بین هستند.سرمایه گذاران بلندمدت در حال انباشت کوین های جدید هستند و به عبارتی آن ها را از بازار خارج می کنند. قدمت این کوین ها در کیف پول های این دسته از سرمایه گذاران افزایش می یابد.در نهایت، بررسی کوین هایی قدیمی نیز نتیجه مشابهی به همراه دارد. بیش از ۸۰ درصد از ارزش دلاری بازار متعلق به کوین هایی با قدمت بیشتر از سه ماه است (پیش از ریزش ناگهانی LUNA خریداری شده اند). روند افزایش کوین های قدیمی همچنان صعودی است و تراکم آن در محدوده “۶ ماه تا یک سال” و “یک سال تا دو سال”، بیشتر است. این در حالی است که بخش عمده تسلیم و فشار فروش ماه های اخیر متعلق به محدوده ۶ماه تا ۲ سال است.پیشنهاد مطالعه: برترین ترندهای بلاکچین در سال ۲۰۲۲جمع بندیبازار بیت کوین در سال ۲۰۲۲ با سرعت و شدت زیادی اصلاح شد. این ریزش تاریخی باعث شد تا بسیاری از حساب های اهرمی لیکوئید شده و سرمایه گذاران زیادی از بازار خارج شوند، فشار فروش افزایش یابد و چند رخداد تسلیم متوالی رخ دهد. طی ۷ ماه گذشته که از منظر چرخه های بازار زمان نسبتا کوتاهی منسوب می شود، قیمت از قله تاریخی خود تا کف بازار نزولی حاضر، کاهش یافت.در مطالب گفته شده سعی کردیم از طریق ارزیابی زیان بالقوه و زیان محقق شده، روند خروج فروشندگان را مورد ارزیابی قرار دهیم. تقریبا تمام شاخص هایی که در این نسخه از تحلیل آنچین مورد بررسی قرار گرفت نشان می داد که بازار نزولی به انتها رسیده و کف دوره اخیر تثبیت شده است. تنها عنصری که با دوره های نزولی پیشین همخوانی ندارد، طول مدت شکل گیری کف بازار نزولی است.علیرغم وضعیت به شدت آشفته سیاسی و اقتصادی جهان، بازار بیت کوین توانسته نظر سرمایه گذاران خود را جلب کند. با توجه به کند شدن روند توزیع کوین ها و آشکار شدن نشانه های شروع موج انباشت، می توان امیدوار بود که کف بازار نزولی تثبیت شده و تغییر روند قیمت در راه است.این مقاله صرفا برای اهداف آموزشی ارائه شده است و نباید به عنوان مشاورهٔ تجاری و سرمایه گذاری از طرف کوین ایران و نویسندگانش قلمداد شود.منبع

برچسب ها:

کریپتو هگزا سایت بازنشر خبری است و در قبال محتوای اخبار نشر شده هیچ مسولیتی ندارد.

جدیدترین اخبار ارزهای رمزگذاری شده در حوزه CryptoNews-ارز دیجیتال، نشر خبر " تحلیل آنچین هفتگی ارزهای دیجیتال (۲۹ تیر) – بازار بیت کوین، زیر محدوده ارزش واقعی! از منبع کوین ایران. "

اخبار گوناگون
× ×